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股份有限公司王奕红,缪欣君近期对智微智能(001339)进行研究并发布了研究报告《工控+AI+开源鸿蒙三轮驱动,公司成长动力充足》,本报告对智微智能给出买入评级,认为其目标

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天风证券:给予智微智能买入评级,目标价位36.71元

发表时间:2024-07-21

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股份有限公司王奕红,缪欣君近期对智微智能(001339)进行研究并发布了研究报告《工控+AI+开源鸿蒙三轮驱动,公司成长动力充足》,本报告对智微智能给出买入评级,认为其目标价位为36.71元,当前股价为29.53元,预期上涨幅度为24.31%。
  智微智能
  公司是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商,商业模式不断迭代。公司的商业模式逐渐迭代,从ODM模式变成以生产工业物联网产品为代表的自主品牌产品,公司产品核心竞争力持续提升。
  1、工控:工控领域发展自主品牌,盈利能力有望进一步提升
  智能制造持续推进,工业物联网发展迅速,在各行业稳步推进。公司积极布局工业物联网领域,提供自主品牌整体解决方案。目前方案已广泛应用于智能制造、物联网、医疗、能源、交通等多个领域。
  我们判断,智微智能工控业务向自主品牌发展,有望受益于国内和全球的工业智能化进程,走上和全球工控龙头企业研华科技类似的高速增长道路。2、AI:公司具备AI设备核心技术,有望充分受益于AI浪潮
  公司在AI设备领域布局完善,覆盖了AI服务器、AI边缘计算终端、AI工控机等产品。
  软件端,AIGC发展迅速,催生AI服务器需求增加。美国政府限制AI云计算服务,有望增加国内AI服务器需求。同时,AI的发展催生了AI边缘计算的需求,有望打开公司在AI服务器和AI边缘计算终端的市场空间。
  硬件端,AI PC快速发展,公司和英特尔深厚的合作基础,有望让公司在英特尔推进AI PC的过程中继续保持深度合作,受益于AI PC的发展进程。超微电脑作为海外AI硬件龙头,充分受益于AI浪潮。公司产品矩阵和超微电脑接近,有望对标超微电脑在AI浪潮下迎来新一轮增长。
  3、开源鸿蒙:公司布局开源鸿蒙业务,开源鸿蒙PC有望成为新的增长极公司积极研发鸿蒙系列产品。公司在2024年1月的开发者大会上发布并展示了最新的鸿蒙系列,其中包括IPC-510-FD2K工控机,E088边缘网关,OPSS088/S0D2,R68D、平板等产品,产品也可广泛适用于工业、物联网、商用、家庭与个人等应用场景。公司也和中科鸿略合作推出鸿蒙系列产品SOR88,是业内首款基于开源鸿蒙的行业大屏可插拔电脑模块(OPS)。
  盈利预测:我们预计公司2024-2026年营业收入分别为42.27/48.63/55.99亿元,同比增长15.33%/15.04%/15.13%,预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62亿元,同比增速分别为361.1%/52.7%/13.6%。给予公司2025年40xPE,目标市值为92.07亿元,目标价为36.71元,首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示:AI服务器需求不及预期的风险;开源鸿蒙PC落地不及预期的风险;工业物联网发展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;预测假设具有一定主观性;该标的近期股价波动较大。
  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,太平洋曹佩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为17.33%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.14亿,根据现价换算的预测PE为64.2。

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